今年前三季度归属净利润约为-3.5亿元，亏损金额已超过2025年全年，双鹭药业（002038）最新交出的三季报成绩单很难让投资者满意。而除了主营业务的疲软，公允价值变动带来的损益则是侵蚀公司业绩的重要原因。这在公司历史上并非首次，2024年，双鹭药业也吃过同样的亏。
2026年三季报显示，双鹭药业前三季度归属净利润亏损约3.5亿元，同比由盈转亏。值得注意的是，今年前三季度，公司持有的交易性金融资产及其他非流动性金融资产公允价值变动带来的损益约为-4.46亿元，对公司当期业绩产生重大的负面影响。
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双鹭药业2026年半年报显示，截至2026年上半年末，双鹭药业持有五家上市公司股票，分别为复星医药、首药控股、星昊医药、长风药业、轩竹生物。五家公司公允价值变动损益分别约为-512.27万元、-846.45万元、-1234.43万元、-2.08亿元、-7776.9万元，合计公允价值变动损益约为-3.11亿元。
不难发现，在今年上半年，造成公允价值损益变动最大的是双鹭药业所持长风药业和轩竹生物股票。
交易行情显示，长风药业和轩竹生物的股价今年以来持续下跌。长风药业2025年末的收盘价为35港元/股，今年9月30日收盘价为6.935港元/股，跌幅达80.19%；轩竹生物2025年末的收盘价为70.5港元/股，9月30日收盘价为9.3港元/股，跌幅达86.81%。
近年来，双鹭药业持有的金融资产公允价值波动对公司业绩产生了重要影响。2025年公司持有证券资产公允价值变动损益合计约为3.79亿元，而2024年这一数字约为-1.78亿元。
双鹭药业方面在接受北京商报记者采访时表示，公司无法预测和左右二级市场股价波动特别是港股公司的股价波动，部分公司股票公司会基于良好的成长性长期持有，部分会选择合适机会卖出。
在盘古智库高级研究员江瀚看来，把大量资金投向金融资产，在医药行业并不鲜见，部分传统药企在创新转型空窗期，希望用金融投资对冲主业压力。但这种资产结构非常危险，相当于把上市公司的盈利权交给二级市场，波动性较大且不易控制。
北京中医药大学卫生健康法学教授、博士生导师邓勇则认为，公司资金大量沉淀在金融投资领域，可能挤占研发与市场投入，违背了制药企业长期发展逻辑。另外，账面浮亏并非实际现金损失，但极易造成市场误判，放大公司估值波动。
双鹭药业成立于1994年，2004年在深交所主板上市，一直专注于生物药、特色化学药物及天然药物的研发和生产经营，主要产品涉及抗肿瘤及免疫调节、心脑血管疾病治疗、抗感染、糖尿病治疗、创伤修复、肝病治疗等领域。
近年来双鹭药业营收、净利持续承压。2024年公司实现营业收入约6.6亿元，同比下降35.15%，归属净利润约-7406.57万元，这是公司2004年上市以来首次年度亏损。2025年，公司营业收入约为6.24亿元，同比下降5.57%，归属净利润约-3.47亿元。而今年前三季度，公司归属净利润亏损额已经超过去年全年亏损总额。
在金融资产公允价值“变脸”的同时，双鹭药业主业经营压力也不小。双鹭药业前三季度营业收入约为3.91亿元，同比下降14.82%，扣非净利润约为1967.26万元，同比下滑32.94%。
“主要为集采价格下降幅度较大，多数产品销量都是增长的，收入下降源于价格降幅较大。公司会加快新产品开发，以此弥补。集采和招标导致产品价格大幅下降是大多数企业都面临的挑战，为此公司会加强学术推广和市场开发，不断提高产品的市场占比，加快新产品上市速度和学术推广。”双鹭药业方面在采访函回复中如是说。
业绩持续承压的同时，双鹭药业的股价表现也不理想。交易行情显示，后复权统计下，截至10月29日收盘，双鹭药业股价年内累计跌幅为24.9%，同期大盘跌幅为17.65%。
江瀚认为，双鹭药业部分基础产品管线未来仍有希望，但前提是得把偏离的资源重新拉回医药主业，逐步降低金融投资对业绩的干扰，不然很难跟上当下医药行业结构性复苏的节奏。
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