新华财经北京9月16日电 穆迪投资者服务公司16日公告称，将德信中国控股有限公司(简称“德信中国”)的公司家族评级从“B3”下调至“Caa1”，并将其高级无抵押债务评级从“Caa1”下调至“Caa2”，展望仍为负面。
穆迪分析师许有为表示：“评级下调反映了德信中国的再融资风险加大，原因是未来6-12个月该公司有大量债务到期，并且其流动性疲弱。”
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“负面展望反映了该公司在紧张的融资环境下能否满足再融资需求存在不确定性。”许有为补充称。
数据显示，德信中国未来6-12个月有大量债务到期，其中包括2022年12月到期的3.48亿美元境外债券。穆迪估计该公司持有的现金及其运营现金流将不足以偿还在此期间到期的全部债务。
穆迪认为，过去6个月，德信中国的融资渠道已经显著恶化，其运营与财务状况均已削弱。薄弱的治理体现在此前该公司推迟发布2021年经审计的财务报告，并于2022年4月宣布其未向香港联交所报告一宗应披露的交易。
由于德信中国利用内部现金资源偿还了一大部分到期债务，截至2022年6月底，其无限制用途现金结余从2021年底的161亿元大幅降至106 亿元。该公司披露的债务规模也从304亿元降至237亿元。
穆迪预计，2022年德信中国的合约销售额将同比下降大约50%，降至370亿元左右，这会进一步压缩其运营现金流和流动性。2022年前8个月，德信中国的合约销售额同比显著下降53%至251亿元。
德信中国的房地产开发业务也有较大的合资公司合作敞口，这也会削弱其对合资项目的现金流和运营的控制。如果合资伙伴的实力较弱，德信中国可能需要在合资项目遇到财务困难时提供额外的资本予以支持。
此外，穆迪认为德信中国未来12-18个月的信用指标将会恶化，原因是销售业绩低迷造成收入下降及毛利润率疲弱。该公司未来12-18个月以EBIT/利息覆盖率衡量的利息偿还能力，将从截至2022年6月底的12个月的1.9倍降至1.0-1.5倍。
与此同时，由于德信中国可能会通过下调合约销售价格来提振销售和现金回款，其毛利润率将从2022年上半年的12.4%和2021年的21.7%降至11%-12%。2022 年前8个月，该公司的合约销售平均售价同比下降13%至每平米18,196 元。
公开资料显示，德信中国控股有限公司是一家浙江住宅房地产开发商。截至6月30日，该公司的总土地储备总建筑面积为1,750万平方米，其中大部分位于长三角地区的杭州、温州、宁波和南京等城市。
（文章来源：新华财经）
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