英伟达今年的飙升令投资者兴奋不已，但大量基金经理因其估值过高而特意避开——他们也因此受到了业绩表现不及基准的惩罚。
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这家半导体公司的芯片为ChatGPT等生成型人工智能提供支持，今年在人工智能热潮的推动下，股价上涨了两倍多。然而，与英伟达在关键股指中的权重相比，许多基金的持有量却较少，使得它们更难超越基准估值的表现。
基金对英伟达的持有低于股指权重
截至周二，英伟达和其他六只巨型股票——苹果、微软、Alphabet、亚马逊、Meta和特斯拉贡献了2023年标普500指数总回报率的73%。其中，仅英伟达就占该指数回报率的14.9%。
然而，基金经理对其中许多股票的配置不足，其中包括美国市值最大的苹果公司。截至第二季度末，英伟达在主动管理型投资组合中的持有量排名才第三，次于苹果和微软。
根据晨星公司对基金最新监管文件的分析，在以标普500等指数为基准的近330只共同基金中，只有15%持有高于指数权重的英伟达股票。而今年迄今为止，在英伟达持有量低于平均水平的基金中，85%的表现逊于标普500。
高盛在一份报告中表示，七巨头在标普500中的权重为28%，但是共同基金持有的平均权重仅为18%，这个差距是有史以来最大的。
“持有的权重差距是2023年共同基金业绩的主要阻力”。
投资者为何对英伟达保持谨慎
英伟达的估值一直是一些投资者望而却步的主要原因，也有投资者在该股今年飙升230%后对买入持谨慎态度。根据Refinitiv Datastream的数据，该股目前的市盈率为33.6倍，12个月远期市盈率为33.6倍，而纳指市盈率不到24倍。
除了估值之外，对芯片需求是否会持续在当前水平以及人工智能领域将如何发展的担忧也让一些人保持观望。
在上周发布强劲的财报后，英伟达股价本周二收盘价创下历史新高。与此同时，随着分析师上调盈利预期，该股的预期市盈率放缓至约八个月来的最低水平。
WisdomTree全球首席投资官杰里米·施瓦茨(Jeremy Schwartz)表示，尽管英伟达的估值有所放缓，但该股7月底的预期市销率达到25倍。他根据历史分析发现，相对于标普500而言，具有类似比率的股票未来12个月内平均下跌36%。
Tallbacken Capital Advisors首席执行官Michael Purves也表示，从市销率来看，英伟达的股价看起来仍然昂贵，同时他也对半导体行业容易出现的周期性波动保持警惕。他建议客户持有英伟达的“看跌”短期期权头寸，用于对冲市场低迷的潜在风险。他说，
“该股出现了惊人的上涨，回调20-25%是完全正常的。”
在对英伟达股票进行评估之际，投资者还在判断大型科技股和成长股是否能够迎来强劲反弹。标普500指数较7月底的高点下跌了2%，但今年上涨了约17%。
（文章来源：金十数据）
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